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　　多名美联储官员发声！

　　北京时间25日晚间消息，美联储理事米兰表示，美国经济需要大幅降息，货币政策阻碍了经济发展。米兰认为，美国不存在通胀问题，美联储应该尽快将利率降至中性水平。此前，美联储官员戴利也表示，她支持在下个月的美联储会议上降低利率。

　　周二公布的数据显示，美国9月核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，前值增长2.8%；美国9月零售销售环比增0.2%，预期增0.4%，前值增0.6%。

　　当前，市场押注美联储降息升温。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率上升至84.7%，维持利率不变的概率为15.3%。

　　周二，美股主要指数V型反弹。截至收盘，道指上涨1.43%，标普500指数上涨0.91%，纳指上涨0.67%。大型科技股走势分化，Meta涨超3%，亚马逊、谷歌涨超1%。此外，苹果涨0.38%，股价创历史新高；AMD跌超4%，英伟达跌2.59%，甲骨文跌1.62%。

　　美联储官员最新发声

　　当地时间周二，美联储理事米兰将美国就业市场恶化与美联储当前的利率政策挂钩。米兰在接受福克斯商业频道采访时表示：“我们必须认识到，失业率一直在上升，这是货币政策过紧的结果。”这位政策制定者在采访中表示：“我担心的是，如果我们不继续降息，并且以合理的速度降息，失业率将继续上升。”

　　米兰表示，希望就业数据能说服美联储同事支持降息。美国经济需要大幅降息，货币政策阻碍了经济发展。米兰说：“我认为不存在通胀问题，美联储应该尽快将利率降至中性水平。”

　　米兰称，他看到对2026年经济乐观的理由。随着进展的推进，在利率方面快速行动的必要性降低。重要的是美联储不应在市场中占据过大比重，这意味着应增加短期国库券比重，减少抵押贷款、中期票据和长期债券。

　　几天之前，米兰曾表示，近期的经济数据支持了美联储降息的理由。米兰当时称，“自美联储9月政策会议以来，我认为我们得到的所有数据都指向鸽派。通胀数据好于我们的预期，就业市场数据已经走弱。”米兰补充道：“在再次降息的问题上，所有这些应该会让我们更鸽派，而不是相反。”

　　值得关注的是，美联储官员戴利也支持在12月降息。旧金山联邦储备银行行长戴利当地时间周一表示，她支持在下个月的美联储会议上降低利率，因为她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀再度飙升的可能性更大，而且更难应对。

　　本周一，戴利接受采访时说：“在劳动力市场方面，我没有那么大的信心我们能防患于未然。现在劳动力市场已经足够脆弱，有可能会出现非线性的变化。”她还说，相比之下，通胀急剧上升的风险较低，因为今年早些时候关税驱动的成本上涨比预期的要温和。

　　戴利的观点值得注意，因为虽然她今年在货币政策上没有投票权，但她很少公开发表与美联储主席鲍威尔相左的立场。在12月9日至10日的会议上，利率制定委员会对于是降息还是按兵不动将出现分歧，而鲍威尔可能会在解决这些分歧方面发挥关键作用。

　　同样是在周一，美联储理事、下一届美联储主席热门候选人克里斯托弗·沃勒表示，他主张在12月降息，不过一旦明年1月收到大量经济数据后，美联储大概可以采取“逐次会议”决定的方式。

　　12月降息概率上升

　　联邦公开市场委员会（FOMC）将在12月9日至10日的会议上讨论利率问题。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率上升至84.7%，维持利率不变的概率为15.3%；美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.7%，维持利率不变的概率为10.9%，累计降息50个基点的概率为24.4%。

　　高盛集团首席经济学家简·哈祖斯近日指出：“鉴于下份就业报告定于12月16日发布，CPI数据定于12月18日公布，目前日程安排中几乎不存在阻碍12月10日降息的因素。”哈祖斯表示，尽管劳工统计局上周报告9月就业人数增长11.9万优于预期，但待数据开始正常发布时，他预计“替代指标将显示10月就业岗位重现流失”。

　　高盛研究团队预测美联储将作出回应，于12月实施降息，并在2026年再降息两次、每次25基点。

　　Northern Trust Asset Management全球联合首席投资官Anwiti Bahuguna表示，受美国政府停摆影响，多项经济数据延迟发布，这意味着美联储下月可能会实施一次“预防性降息”，以等待更多关于经济增长和通胀的明确信号。

　　Bahuguna称：“我们目前看到的降息，发生在一个可能再次加速增长的经济体中。” 她补充道，美国政府明年可能会加大财政支出，这也可能对国债构成压力。巴胡古纳认为，通胀回升是明年的“重大风险”，因此她对美国国债采取低配策略，同时对通胀保值国债（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）采取超配策略。

　　Mizuho International Plc策略师Evelyne Gomez-Liechti表示，继上周市场避险情绪升温后，投资者正重新转向高风险资产。她指出：“目前风险资产获得有力支撑，且非农就业数据公布后市场出现上涨，我认为当前存在的风险是，随着10年期国债收益率接近4%关口（9月和10月该点位均形成阻力），收益率可能会从当前水平进一步走高（即国债价格下跌）。”

　　不过，中信证券认为，虽然9月美国非农就业人数增加11.9万人，高于预期的5.1万人。但需注意8月与7月两个月总计共下修3.3万人，并且失业率与永久性失业人数有所上升。10月非农数据面临永久空缺的情况下，目前而言，12月美联储议息会议降息与否仍存在不确定性。后续预计美国就业市场仍将面临压力，明年美联储仍有降息的空间。

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